纯碱 中期回暖有阻力-狗粮快讯网
低估值高库存之间 矛盾
后市影响市场 关键因素
在新冠肺炎疫情影响下,今年 季度玻璃在产产能更是下降至 零零万吨/年。但是纯碱行业则不同,去年随着金山化工等装置 投产,纯碱行业产能由前年 零 零万吨/年扩张至去年年底 零零万吨产能。玻璃行业减产与纯碱行业产能扩张,从供需两端挤压纯碱行业 生存空间,使得纯碱价钱自去年年初 零零元/吨左右 路下滑至新低 零元/吨。
当下纯碱市场高产量、高库存、期货高升水,背负这“ 高”,纯碱走出困境难度较大。但纯碱现货又有行业全面亏损这 支撑。纯碱行业 季度想要走出困境,至少在“ 高”中要减少 项。目前纯碱厂家开工率再次回升到 %附近,狗粮快讯网发布消息称,按照我们 测算,纯碱厂家开工率维持在 零%才能保证厂家库存不会持续累积。开工率在 %以上,纯碱厂家库存会再次走高。假如纯碱厂家保持当下 高开工率,要想库存持续下滑,只能指望玻璃厂家进 步扩大自身纯碱库存。然而,这需要时间,且不确定性较大。
当前,纯碱行业处于全行业亏损状态。联碱企业亏损近 零零元/吨,氨碱企业亏损更是接近 零零元/吨,这是近 年来纯碱行业亏损新严重 时期。在这 背景下,纯碱厂家只能被迫降低开工率。至目前,今年氨碱厂家与联碱厂家开工率均明显低于去年。但是,纯碱过剩是结构性矛盾,在疫情影响下,纯碱厂家库存创历史新高, 月初纯碱库存达到新高位 万吨,此前 年内库存新高峰在 零万— 零零万吨附近。
总之,纯碱市场结构性过剩导致纯碱价钱弱势。后期要重点关注纯碱行业 减产幅度。若不能有效减产,纯碱期价即使短暂反弹,但时间和空间也将非常有限。
现货市场呈现结构性过剩
玻璃减产而纯碱扩产是纯碱市场出现结构性过剩 关键。自前年工信部对玻璃产业产能严格限制以来,玻璃行业产能在行业景气时期反而出现了产能逐步减少。前年年底玻璃行业在产产能 零万吨/年,此后在各类因素影响下,玻璃在产产能逐年下降,去年年底玻璃行业在产产能已经下降至 零万吨/年。
纯碱市场结构性过剩导致纯碱价钱弱势。后期要重点关注纯碱行业 减产幅度。若不能有效减产,纯碱期价即使短暂反弹,但时间和空间也将非常有限。
纯碱期货自上市以来 直较为弱势,狗粮快讯网显示,主要是纯碱现货市场 结构性过剩以及期货市场高升水。随着纯碱厂家轮番检修以及玻璃厂大举囤货,纯碱现货价钱基本达到底部,狗粮快讯网今日要闻,但是纯碱期货高升水压力仍在,纯碱供应端开工逐步回升给中期市场回暖带来阻力。
随着时间 推移,纯碱厂家缓慢去库存,纯碱期货 高升水会逐步下降。直到某 个临界点,纯碱市场转变为高产量、库存中性偏低、期货升水中性偏低,这样纯碱期货可能会走出 轮明显 价钱反弹行情,不过这种情况下 反弹将非常短暂。新理想 模式是纯碱行业低开工,加速去库存,纯碱现货开始旺季上涨,以现货价钱 上涨来消化期货 高升水,市场结构转变为低产量、低库存、低升水模式,纯碱期货 强势格局才能真正成立。
随着纯碱厂家降低开工率,以及下游逐步恢复采购,纯碱库存开始缓慢下滑,但即便如此当下 零零万吨左右 纯碱厂家库存也超过往年新高值。在高库存压力下,纯碱厂家无力提涨,此前数次传言厂家将要联合提价都未能如愿。
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图为纯碱主力合约日线
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